12月22日，東方盛虹發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買斯爾邦100%股權并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項獲中國證監(jiān)會并購重組委審核“無條件通過”。

市場關注已久的東方盛虹收購江蘇斯爾邦石化有限公司事項，終于靴子落地。距離東方盛虹正式收購斯爾邦石化已為時不遠。

主業(yè)為“煉化—化纖”產(chǎn)業(yè)鏈的東方盛虹，為何一心收購斯爾邦?本次收購對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營業(yè)績又會有哪些影響?

為何收購斯爾邦?

今年5月份，東方盛虹正式啟動了對同一母公司旗下斯爾邦石化的重組舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

今年8月初，盛虹集團對外宣告展開戰(zhàn)略大調整，率先在行業(yè)內提出全面向打造世界領先的新能源、新材料產(chǎn)業(yè)集團的戰(zhàn)略轉型，圍繞國家戰(zhàn)略方向和“雙碳”目標要求，在“十四五”期間，將企業(yè)建設成為具有“強大基礎原材料保障能力，世界領先的科研與創(chuàng)新能力，世界一流的新能源新材料供應能力的高新技術產(chǎn)業(yè)集團”。

與在此背景下，斯爾邦的注入就顯得尤為重要。盛虹集團正在新能源、高性能新材料、低碳綠色產(chǎn)業(yè)等三大方向加速布局，東方盛虹作為盛虹集團最重要的子公司和上市平臺，無疑將承載這一戰(zhàn)略實施的主要力量。而斯爾邦正在全面深入推進“兩新”產(chǎn)業(yè)布局，同樣是承載盛虹集團戰(zhàn)略轉型的重要平臺。

以光伏級EVA樹脂為例，斯爾邦目前是國內最大的生產(chǎn)企業(yè)，其客戶包括福斯特、海優(yōu)新材等膠膜龍頭企業(yè)。

“今年1至9月份，我們光伏級EVA產(chǎn)量為16萬噸，已超去年全年15萬噸的產(chǎn)量，預計今年總產(chǎn)量將突破25萬噸。公司正在規(guī)劃通過擴能進一步替代進口，為國家清潔能源轉型提供穩(wěn)定保障?！彼範柊钍偨?jīng)理白瑋介紹稱。

對于斯爾邦注入的戰(zhàn)略影響，東方盛虹近期在投資者互動平臺上表示，一旦斯爾邦重大資產(chǎn)重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈條的“1+N”新格局。

市場也多對本次重大資產(chǎn)重組持看好態(tài)度，多家機構認為，注入斯爾邦將對東方盛虹的戰(zhàn)略布局和經(jīng)營業(yè)績均產(chǎn)生重大利好。興業(yè)證券在研報中指出，此次重組若能順利達成，既能解決東方盛虹上市時同一母公司下不同公司間的同業(yè)競爭問題，同時又能顯著擴充上市公司石化產(chǎn)品下游的品類豐富度與生產(chǎn)規(guī)模，擴展產(chǎn)業(yè)鏈版圖，增強各個項目間的協(xié)同效應，提升公司綜合盈利能力與抵御風險能力，進一步優(yōu)化產(chǎn)品線結構，提升產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。

轉型中的“新”盛虹

通過收購斯爾邦，東方盛虹新的業(yè)務架構已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。收購完成后，東方盛虹不僅擁有“從一滴油到一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，還將切入新材料、新能源領域，形成“煉化+聚酯+新材料”的產(chǎn)業(yè)矩陣。

信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。與此同時，我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速43.48%，疊加“雙碳”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海。作為國內EVA龍頭，斯爾邦石化注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值有望持續(xù)拉升。

除了光伏料EVA，斯爾邦正在建設丙烷產(chǎn)業(yè)鏈同樣將成為盛虹“雙新”轉型戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭項目。11月30日，斯爾邦二期丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目迎來關鍵性節(jié)點，26萬噸/年丙烯腈(Ⅲ)裝置順利中交，標志著項目正式進入生產(chǎn)準備階段。投產(chǎn)后公司丙烯腈整體產(chǎn)能將由52萬噸/年提升至78萬噸/年，躍居國內第一，進一步鞏固公司丙烯腈行業(yè)龍頭地位。在風電行業(yè)迎來快速發(fā)展的背景下，碳纖維產(chǎn)能的擴張有望為斯爾邦帶來穩(wěn)定的業(yè)績增量。

同時，丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目將成為盛虹集團“三大百萬噸級產(chǎn)業(yè)項目”規(guī)劃中首個全面落地項目，對后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力“雙碳”目標實現(xiàn)具有重要推動意義。

“雙鏈+雙輪”值得期待

當前東方盛虹正以建設中的1600萬噸/年煉化一體化項目為依托，加緊構筑世界級規(guī)模的新能源、新材料產(chǎn)業(yè)基地原料保障大平臺。收購斯爾邦后，東方盛虹產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的優(yōu)勢將進一步凸顯，不僅將規(guī)劃實現(xiàn)80%以上的原料和產(chǎn)品在基地內互供，構建完整的高端石化產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，還將極大地彌補我國烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產(chǎn)品國產(chǎn)供給率，為后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供原料保障。

值得一提的是，盛虹的產(chǎn)業(yè)布局是國內少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式，在為生產(chǎn)高端新材料提供重要的基礎原料的同時，還在加快進行創(chuàng)新鏈、價值鏈延伸。目前盛虹已在新型能源材料、高性能膜材料、生物基材料、生物醫(yī)用材料、高性能纖維及其復合材料等領域取得突破。

因此，斯爾邦作為國內新能源高端材料供應商，將對于東方盛虹的新能源產(chǎn)業(yè)布局起到加速催化作用，二者的協(xié)同效應亦將助力盛虹集團加速實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型的目標，其雙輪驅動的業(yè)務發(fā)展模式值得期待。